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2017年会计职称《中级财务管理》考前强化模拟四(9)

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正文:

五、综合题(本类题共2题,共25分,每小题12.5分。凡要求计算的项目,除题中特别标明的以外,均须列出计算过程:计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数;计算结果有计量单位的,必须予以标明。)

第 49题 某公司2007年的有关资料如下:

(1)公司银行借款的年利率为8.93%;

(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果发行债券将按公司债券当前市价发行新的债券,发行费用为市价的4%;

(3)公司普通股面值为1元,每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,每股收益增长率维持7%不变,执行25%的固定股利支付率政策不变;

(4)公司适用的所得税率为40%;

(5)公司普通股的B值为1.1,年末的普通股股数为400万股,预计下年度也不会增发新股;

(6)国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。

要求:

(1)计算银行借款的资金成本。

(2)计算债券的资金成本。

(3)分别使用股利折现模型和资本资产定价模型计算股权资金成本。

(4)计算目前的每股收益和下年度的每股收益。

(5)该公司目前的资本结构为银行借款占30%、公司债券占20%、股权资金占50%。计算该公司目前的加权平均资金成本[股权资金成本按

(3)两种方法的算术平均数确定]。

(6)该公司为了投资一个新的项目需要追加筹资1000万元,追加筹资后保持目前的资本结构不变。有关资料如下:


计算各种资金的筹资总额分界点。

(7)该投资项目当折现率为10%时,净现值为812元;当折现率为12%时,净现值为一647元。算该项目的内含报酬率。

(8)计算该追加筹资方案的边际资金成本,并为投资项目是否可行进行决策。
 
标准答案:

(1)银行借款成本=8.93%×(1—40%)=5.36%

()债券成本××()÷×

(3)普通股成本和留存收益成本

股利增长模型:股权资金成本×

资本资产定价模型: 
股权资金成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=14.3% 

目前的每股收益每股股利股利支付率(元)

下年的每股收益=目前的每股收益×(1+增长率)=1.4×(1+7%)=1.498(元)

(5)加权平均资金成本=30%×5.36%+20%×5.88%+50%×14.05%=9.82% 

(6)借款的筹资总额分界点=210/30%=700(万元)
债券的筹资总额分界点=100/20%=500(万元)
债券的筹资总额分界点=250/20%=1250(万元)
股权资金的筹资总额分界点=600/50%=1200(万元)

()内含报酬率()×()

 

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