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2017年证券从业考试《基础知识》基础讲义(3)

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正文:

  第二章 股 票

  大纲要求:

  掌握股票的定义、性质、特征和分类方法;熟悉普通股票与优先股票、记名股票与不记名股票、有面额股票与无面额股票的区别和特征。

  熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系;掌握股票的理论价格与市场价格的联系与区别;掌握影响股票价格的主要因素。

  掌握普通股票股东的权利和义务;掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序;熟悉股东重大决策参与权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。

  熟悉优先股的定义、特征;了解发行或投资优先股的意义;了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。

  掌握我国按投资主体性质划分的各种股份的概念;掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义;掌握我国股票按流通受限与否的分类及含义;熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。

  熟悉我国股权分置改革的情况。

  第一节 股票的特征与类型

  一、股票概述

  (一)股票的定义

  股票是一种有价证券,它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。股票应载明的事项主要有:公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。股票由法定代表人签名,公司盖章。发起人的股票,应当标明“发起人股票”字样。

  (二)股票的性质

  1.股票是有价证券。持有有价证券,一方面表示拥有一定价值量的财产,另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权利。股票具有有价证券的特征:第一,虽然股票本身没有价值,但股票是一种代表财产权的有价证券;第二,股票与它代表的财产权有不可分离的关系。

  2.股票是要式证券。股票应具备《公司法》规定的有关内容,如果缺少规定的要件,股票就无法律效力。

  3.股票是证权证券。证券可分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在,而是随着证券的制作而产生,即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式,它是权利的载体,权利是已经存在的。

  4.股票是资本证券。股票是投入股份公司资本份额的证券化,属于资本证券。股票独立于真实资本之外 ,在股票市场进行着独立的价值运动,是一种虚拟资本。

  5.股票是综合权利证券。股票不属于物权证券,也不属于债权证券,而是一种综合权利证券。股东权是一种综合权利,股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。

  (三)股票的特征

  1.收益性。是最基本的特征。股票的收益来源可分成两类:一是来自于股份公司。二是来自于股票流通。

  2.风险性。股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性,或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。风险不等于损失。

  3.流动性。判断流动性强弱的三个方面:市场深度、报价紧密度、价格弹性(恢复能力)。

  4.永久性。是指股票所载有权利的有效权利的有效性是始终不变的,因为它是一种无期限的法律凭证。

  5.参与性。是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。

  
       
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  二、股票的类型

  (一)普通股票和优先股票

  按股东享有权利的不同,股票可以分为普通股票和优先股票。

  1.普通股票。普通股票是最基本、最常见的一种股票,其持有者享有股东的基本权利和义务。普通的股票的权利完全随公司盈利的高低而变化。在公司盈利较多时,普通股票股东可获得较高的股利收益,但在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后,故其承担的风险也比较高。

  2.优先股票。优先股票的股息率是固定的,其持有者的股东权利受到一定限制。但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权。

  (二)记名股票和不记名股票

  股票按是否记载股东姓名,可分为记名股票和不记名股票。

  1.记名股票。股份有限公司向发起人、法人发行的股票,应当为记名股票。

  记名股票有如下特点:

  (1)股东权利归属于记名股东。

  (2)可以一次或分次缴纳出资。我国《公司法》规定,设立股份有限公司的条件之一是发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额。采取发起设立方式设立股份有限公司的,注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。

  一次缴纳的,应当缴纳全部出资;分期缴纳的,应当缴纳首期出资。

  全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%,其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足。以募集方式设立股份有限公司的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。

  (3)转让相对复杂或受限制。

  (4)便于挂失,相对安全。

  2.无记名股票。发行无记名股票的,公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。

  无记名股票有如下特点:

  (1)股东权利归属股票的持有人。

  (2)认购股票时要求一次缴纳出资。

  (3)转让相对简便。

  (4)安全性较差。

  (三)有面额股票和无面额股票

  1.有面额股票。所谓有面额股票,是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为票面金额、票面价值或股票面值。我国《公司法》规定,股份有限公司的资本划分为股份,每一股的金额相等。

  (1)可以明确表示每一股所代表的股权比例。

  (2)为股票发行价格的确定提供依据。我国《公司法》规定股票发行价格可以按票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。有面额股票的票面金额就是股票发行价格的最低界限。

  2.无面额股票。是指在股票票面上不记载股票面额,只注明它在公司总股本中所占比例的股票。目前世界上很多国家(包括中国)的公司法规定不允许发行这种股票。

  无面额股票有如下特点:

  (1)发行或转让价格较灵活;

  (2)便于股票分割。

  
       
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  三、与股票相关的概念

  (一)股利政策

  1.现金股利。现金股利指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东,股东为此应支付利息税。稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求,通常将那些经营业绩较好,具有稳定较高现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。

  2.股票股利。股票股利也称送股,是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为,把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投入资本,实质上是留存利润的凝固化、资本化,股东在公司里占有的权益份额和价值均变化。获取股票股利暂免纳税。

  3.4个重要日期

  (1)股利宣布日。即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。

  (2)股权登记日。即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期,在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。

  (3)除息除权日。通常为股权登记日之后的1个工作日,本日之后买入的股票不再享有本期股利。从理论上说,除息日股票价值应下降与每股现金股利相同的数额,除权日股票价格应按送股比例同步下降。

  (4)派发日。即股利正式发放给股东的日期。

  (二)股票分割与合并

  股票分割又称拆股、拆细,是针1股股票均等地拆成若干股。股票合并又称并股,是将若干股股票合并为1股。

  从理论上说,不论是分割还是合并,并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重,因此,也应该不会影响调整后股价。也就是说,如果把1股分拆为2股,则分拆后股价应为分拆前的一半;同样,若把2股并为1股,并股后股价应为此前的两倍。

  但事实上,股票分割与合并通常会刺激股份上升,其中原因颇为复杂,但至少存在以下理由:股票分割通常适用于高价股,拆细之后每手股票总金额下降,便于吸引更多的投资者购买;并股则常见于低价股。

  (三)增发、配股、转增股本、股份回购

  1.增发。指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。上市公司可以向公众公开增发,也可以向少数特定机构或个人增发。增发之后,公司注册资本相应增加。

  增资之后,若会计期内在增量资本未能产生相应效益,将导致每股收益下降,则称为稀释效应,会促成股价下跌;从另一角度看若增发价值高于增发前每股净资产,则增发后可能会导致公司每股净资产增厚,有利于股价上涨;再有,增发总体上增加了发行在外的股票总量,短期内增加了股票供给,若无相应需求增长,股价可能下跌。

  2.配股。配股是面向原有股东,按持股数量的一定比例增发新股,原股东可以放弃配股权。现实中由于配股价通常低于市场价格配股上市之后可能导致股份下跌。在实践中我们经常发现,对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言,增发和配股意味着将增加公司经营实力,会给股东带来更多回报,股价不仅不会下跌可能还会上涨。

  3.转增股本。转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本,股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化,唯一的变动是发行在外的总股数增加了。

  4.股份回购。上市公司利用自有资金,从公开市场上买回发行在外的股票,称为股份回购。

  我国《公司法》规定,公司不得收购本公司股份,但是有下列情形之一的除外:减少公司注册资本;与持有本公司股份的其他公司合并;将股份奖励给本公司职工;股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议,要求公司收购其股份的。

  
       
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  【例题1·多选题】股票的权利主要体现在( )。

  A.对公司财产的直接支配权

  B.获取公司收益的权利

  C.参与公司重大决策的权利

  D.要求公司归还投资的权利

  【答案】BC(A为物权证券)

  【例题2·判断题】风险是投资者承担投资损失的程度( )。

  【答案】错误

  【例题3·判断题】报价的紧密度越大,股票的流动性越低( )。

  【答案】正确

  【例题4·多选题】记名股票的特征主要体现在( )。

  A.股东权利归属股票持有人

  B.发起人可分次缴纳出资

  C.转让简便,只需交付手续

  D.安全性高

  【答案】BD

  【例题5·判断题】股票股利和转增股本都是股票股利政策的内容,结果都是股东持股比例等比例增加( )。

  【答案】错误

  【例题6·判断题】增发和配股后上市公司股票价格既可能上涨也可能下跌( )。

  【答案】正确

  
       
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  第二节 股票的价值与价格

  一、股票的价值

  (一)股票的票面价值

  又称面值,即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为有面额股票。

  如果以面值作为发行价,称为平价发行,此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和,也等于面值总和。发行价值高于面值称为溢价发行,募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户,以超过股票票面金额的发行价值发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。

  (二)股票的账面价值

  股票的账面价值又称股票净值或每股净资产,在没有优先股的条件下,每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。

  但是通常情况下,并不等于股票价格。

  (三)股票的清算价值<账面价值

  股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。

  (四)股票的内在价值

  股票的内在价值即理论价值,也即股票未来收益的现值。

  二、股票的价格

  (一)股票的理论价格

  股票的理论价格=预期股息的贴现价值之和,例如零增长模型。

  (二)股票的市场价格

  股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格。

  股票的内在价值决定股票的市场价格,股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

  (三)影响股票价格的因素

  供求关系是最直接的影响因素。根本因素:预期。

  
       
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  三、影响股票价格的基本因素

  自下而上的分析:公司经营状况、行业分析、宏观分析。

  (一)公司经营状况

  股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。

  1.公司治理水平和管理层质量。

  其重点在于监督和制衡。

  2.公司竞争力。

  最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析,它提出了4个考察维度,即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。

  3.财务状况。

  (1)盈利性

  衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。

  稳定持久的主营业务利润比其他一次性或偶然性的收入更值得投资者重视。

  (2)安全性

  指公司偿债能力和破产风险的高低。主要比率:杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。

  (3)流动性

  指公司资金链状况。

  衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量,最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。

  杜邦公式:

2010年证券从业考试《基础知识》基础讲义

  如果把净资产收益率、销售利润率视为盈利性指标,周转率视为流动性指标,杠杆比率视为安全性指标的话,那么,以上“三性”之间是存在一定的内在联系的。

  4.公司改组、合并。

  
       
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  (二)行业与部门因素

  1.行业分类。

  目前我国常见的分类标准包括中国证监会2001年制定的《上市公司行业分类指引》、国家统计局发布的《行业分布标准》经及由摩根斯坦利和标准普尔联合发布的《全球行来分类标准》等等。以中国证监会《上市公司行业分类指引》为例,其把上市公司按三级分类,分为12个门类及若干大类和中类。

  2.行业分析因素。

  (1)行业或产业竞争结构

  (2)行业可持续性

  (3)抗外部冲击能力

  (4)监管及税收待遇——政府关系

  (5)劳资关系

  (6)财务与融资

  (7)行业估值水平

  3.行业生命周期

  幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。

  (三)宏观经济、政策因素

  宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。

  1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时,大多数企业的经营状况也较良好,它们的股价会上升;反之股价会下降。

  2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替,每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。

  3.货币政策。中央银行一旦实行宽松的货币政策,资金面就会宽松,可待资金就会增加,股价趋于上涨。

  (1)中央银行提高法定存款准备金率,商业银行可贷资金减少,市场资金趋紧,股份下降;中央银行降低法定存款准备金率,商业银行可贷资金增加,市场资金趋松,股份上升。

  (2)中央银行通过采取再贴现政策手段,提高再贴现率,收紧银根、使商业银行得到的中央银行贷款减少,市场资金趋紧;再贴现率又是基准利率,它的提高必定使市场利率随之提高。

  (3)中央银行通过公开市场业务大量出售证券,收紧银根,在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应,使证券价格下降。

  4.财政政策。财政政策对股票价格的影响包括:

  其一,通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金,增加财政支出,刺激经济发展;

  其二,通过调节税率影响企业利润和股息。

  其三,干预资本市场各类交易适用的税率,如利息税、资本利得税、印花税等。

  其四,国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求,从而间接影响股价。

  5.市场利率。

  (1)绝大部分公司都负有债务,利率提高,利息负担加重,公司净利润和股息相应减少,股价下降;利率下降,利息负担减轻,公司净盈利和股息增加,股价上升。

  (2)利率提高,其他投资工具收益相应增加,一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具,对股票需求减少,股价下降。若利率下降,对固定收益证券的需求减少,资金流向股票市场,对股票的需求增加,股价上升。

  (3)利率提高,一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。

  6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂,它既有刺激股票市场的作用,又有抑制股票市场价格的作用。

  7.汇率变化。

  传统理论认为,汇率下降,即本币升值,不利于出口而有利于进口;汇率上升,即本币贬值,不利于进口而有种于出口。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。

  8.国际收支状况。

  一般地说,若一国国际收支连续出现逆差,政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施,以鼓励出口、减少进口,股价就会下跌;反之,股价会上涨。

  
       
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  四、影响股票价格的其他因素

  (一)政治及其他不可抗力的影响

  包括:战争;政权更迭等政治事件;政府重大经济政策的出台;国际社会政治经济的变化;自然灾害。

  (二)心理因素

  (三)稳定市场的政策和制度安排

  (四)人为操纵因素(会引起股票价格短期的剧烈波动)

  【例7·多选题】以下对股票价格变动的解释正确的有( )。

  A.投资者预期影响股票价格

  B.供求关系影响股票价格

  C.宏观经济运行状况变化通过影响供求关系间接影响股票价格

  D.行业前景变化通过影响投资者预期间接影响股票价格

  【答案】ABCD

  【例8·多选题】SWOT是指( )。

  A.优势

  B.劣势

  C.机会

  D.威胁

  【答案】ABCD

  【例9·判断题】行业生命周期包括:高涨、衰退、萧条、复苏( )。

  【答案】错误(行业生命周期包括:幼稚期、成长期、成熟期、稳定期)

  【例10·单选题】会导致股票价格上涨的货币政策是( )。

  A.提高法定存款准备金率

  B.降低再贴现率

  C.央行在公开市场上出售证券

  D.发行国债

  【答案】B(D为财政政策)

  
       
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  第三节 普通股票与优先股票

  一、普通股票

  (一) 普通股票股东的权利

  我国《公司法》规定,股东可以用货币出资,也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资;但是,法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。

  普通股票股东的权利:

  1.公司重大决策参与权

  股东基于股票的持有而享有股东权,这是一种综合权利,其中首要的是可以股东身份参与股份公司的重大事项决策。

  股东大会应当每年召开一次年会,当出现董事会认为必要或监事会议提议召开等情形时,也可召开临时股东大会。股东出席股东大会,所持每股份有一表决权。股东大会作出决议必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。股东大会作出修改公司章程、增加或减少注册资本的决议,以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议,必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。股东大会选举董事、监事,可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议,实行累积投票制。累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时,每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权,股东拥有的表决权可以集中使用。股东可以亲自出席股东大会,也可以委托代理人出席。

  对于规定的上市公司重大事项,必须经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过,方可实施或提出申请。规定的上市公司重大事项分为5类:增发新股、发行可转债、配股;重大资产重组,购买的资产总价较所购买资产经审计的账面净值溢价达到或超过20%的;股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务;对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市;在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项。

  2.公司资产收益权和剩余资产分配权

  这个权利表现在:(1)普通股股东有权要求从股份公司的税后净利中分配股息和红利,但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外;(2)普通股股东在股份公司解散清算时,有权要求取得公司的剩余资产。

  我国有关法律规定,公司缴纳所得税后的利润,在支付普通股票的红利之前,应按如下顺序分配:弥补亏损,提取法定公积金,提取任意公积金。

  按我国《公司法》规定,公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金,缴纳所欠税款,清偿公司债务后的剩余财产,按照股东持有的股份比例分配。公司财产在未按照规定清偿前,不得分配给股东。

  3.其他权利

  主要权利:

  第一,股东有权查阅公司章程、股东名册等。

  第二,股东持有的股份可依法转让。

  第三,公司为增加注册资本发行新股时,股东有权按照实缴的出资比例认购新股。

  优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时,原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。赋予股东这种权利有两个主要目的:一是能保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例;二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。

  享有优先认股权的股东可以有三种选择:一是行使权利来认购新发行的普通股票;二是如果法律允许,可以将该权利转让给他人,从中获得一定的报酬;三是不行使此权利而听任其过期失效。

  (二)普通股票股东的义务

  我国《公司法》规定,公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程,依法行使股东权利,不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益;不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的,应当依法承担赔偿责任。公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任逃避责任,严重损害公司债权人利益的,应当对公司债务承担连带责任。公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。如违反有关规定,给公司造成损失的,应当承担赔偿责任。

  
       
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  二、优先股票

  (一)优先股票的定义

  首先,对股份公司而言,发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本,又因其股息率固定,可以减轻股息的分派负担。另外,优先股票股东无表决权,这样可以避免公司经营决策权的改变和分散。其次,对投资者而言,由于优先股票的股息收益稳定可靠,而且在财产清偿时也先于普通股票股东,因而风险相对较小,不失为一种较安全的投资对象。

  (二)优先股票的特征

  1.股息率固定。普通股票的股息是不固定的,它取决于股份公司的经营善和盈利水平。

  2.股息分派优先。在股份公司盈利分配顺序上,优先股排在普通股票之前。

  3.剩余资产分配优先。当股份公司因解散或破产进行清算时,在对公司剩余资产的分配上,优先股票股东排在债权人之后、普通股票股东之前。

  4.一般无表决权。优先股票股东权利是受限制的,最主要的是表决权限制。

  (三)优先股票的种类

  1.累积优先股票和非累积优先股票。

  这种分类的依据是优先股股息在当年未能足额分派时,能否在以后年度补发。

  所谓累积优先股票,是指历年股息累积发放的优先股票。

  非累积优先股票,是指股息当年结清、不能累积发放的优先股票。非累积优先股票的特点是股息分派以每个营业年度为界,当年结清。

  2.参与优先股票和非参与优先股票。

  这种分类的依据是优先股票在公司盈利较多的年份里,除了获得固定的股息以外,能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配。

  参与优先股票,是指优先股票股东除了按规定分得本期固定股息外,还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股票。

  非参与优先股票,是指除了按规定分得本期固定股息外,无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股票。非参与优先股票是一般意义上的优先股票,其优先权不是体现在股息多少上,而是在分配顺序上。

  3.可转换优先股票和不可转换优先股票。

  这种分类的依据是优先股票在一定的条件下能否转换成其他品种。

  可转换优先股票,是指发行后,在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股票。在大多数情况下,股份公司的转换股票是由优先股票转换成普通股票,或者由某种优先股票转换成另一种优先股票。

  不可转换优先股票,是指发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股票的优先股票。不可转换优先股票与转换优先股票不同,它没有给投资者提供改变股票种类的机会。

  4.可赎回优先股票和不可赎回优先股票。

  这种分类的依据是在一定条件下,该优先股票能否由原发行的股份公司出价赎回。

  股份公司一旦赎回自己的股票,必须在短期内予以注销。

  5.股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票。

  这种分类的依据是股息率是否允许变动。

  股息率可调整优先股票,股息率的变化一般又与公司经营状况无关,而主要是随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整。股息率可调整优先股票的产生,主要是为了适应国际金融市场不稳定、各种有价证券价格和银行存款利率经常波动以及通货膨胀的情况。

  【例11·单选题】上市公司重大事项须经参加表决的社会公众股股东表决权半数以上通过的有( )。

  A.增发新股

  B.修改公司章程

  C.选举董、监事

  D.资产重组

  【答案】A(B:出席股东大会表决权的2/3以上;C:实行累积投票制;D:不是重大资产重组)

  【例12·判断题】公司税后利润在提取法定公益金、任意公益金后,才可进行股利分配( )。

  【答案】错误(首先:法定公积金)

  【例13·判断题】优先股的优先权利体现在:公司盈利的分配顺序优先和剩余财产的分配顺序优先( )。

  【答案】正确

  
       
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