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财务成本管理冲刺班模拟试题一(3)

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正文:

③针对方案二,判断新设备应自行购置还是租赁取得?并填写下列表格(表)

表:承租人租赁相对于自购的净现值单位:元

【答案】

()公司的权益资本成本()

  公司的加权平均资本成本×()

  由于购买同样的新设备既不改变公司的风险也不改变公司的目标资本结构,所以公司的加权平均资本成本,可作为更新设备决策的折现率。

()更新设备决策如下:

  旧设备目前已经提足折旧,继续使用的年内不需要再计提折旧。

  新设备每年折旧()(元)

底架成本每年折旧()(元)

旧设备变现收益纳税=×%=

购置新设备与继续使用旧设备相比

①初始投资的增加额=-()=元

②年差量经营现金净流量

=【(销售收入的增加-变动成本的增加-折旧的增加额+付现成本的节约)×(%)】折旧增加

=『【×%-()】×(%)』

=元×(%)

=元

③终结点差量回收额=残值营运资本的增加

=元

差量净现值

×(,,)×(,,)

×【(-)%】×

=×

=(元)

根据上述计算结果可知,这项更新设备计划可以实施。

解析:本题中没有给出(,,)的系数,可以通过(,,)=【(,,)】÷%来计算,因为(,,)=【()】=【复利现值系数】

()

租赁期的现金流量类似抵押借款债务现金流,所以,不能采用公司的加权资本成本;而应采用税后有担保借款的资本成本:税后借款(有担保)资本成本=×()

 资产期末余值的折现率根据项目的必要报酬率确定,即全部使用权益筹资时的资金机会成本确定,本题中资产期末余值的折现率是%

方案一:

由于租赁期满设备所有权转让,因此属于租金不可直接扣除的租赁

计算内含利息率:

  资产成本-每期租金(内含利息率)-资产余值=

  -(内含利息率)-内含利息率=

用试误法求解,

当=%时, 净现值=-(%)-%

=-××

=元

当=%时,净现值=-(%)-%

=-××

=-元

采用内插法计算得

内含利息率=%+【÷()】×(%-%)

=%

承租人租赁相对于自购的净现值单位:元

 由于租赁的差量净现值大于零, 

因此:在不可抵税租赁条件下租赁方案优于购置方案 。

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