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注册会计师考试财务成本管理模拟题(9)

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正文:

    四、计算题

    1.  【正确答案】 (1)A债券的价值=[40+40×(P/A,3%,2)+1000×(P/S,3%,2)]×(P/S,3%,1/2)=1059.14×0.9853 =1043.57(元)

  由于A债券目前市价(1100元)高于其价值(1043.57元),所以,不应该购买。

  (2)B债券的价值=60×20/(1+6%×21/12)=1085.97(元)

  由于B债券目前市价(1100元)高于其价值(1085.97元),所以,不应该购买。

  (3)1000×(P/S,r,2)=850

  (P/S,r,2)=0.85

  (1+r)2=1/0.85=1.1765

  解得:C债券投资收益率=8.47% 由于C债券投资收益率(8.47%)高于投资人要求的必要收益率(6%),因此,应该买C债券。

  【答疑编号97729】

  2.  【正确答案】 (1)第一期项目在2008年初的净现值

  =300×(P/A,10%,5)-1200=-62.76(万元)

  第二期项目税后经营现金流量在2012年初的现值合计

  =700×(P/A,10%,5)=2653.56(万元)

  第二期项目税后经营现金流量在2008年初的现值合计

  =2653.56×(P/S,10%,4)=1812.38(万元)

  第二期项目投资额2500万元在2008年初的现值

  =2500×(P/S,5%,4)=2056.75(万元)

  第二期项目在2008年初的净现值

  =1812.38-2056.75=-244.37(万元)

  由于两个项目的净现值均小于零,所以,均不可行。

  (2)

  d2=-0.1162-0.4=-0.5162

  N(d1)=N(-0.1162)

  =1-N(0.1162)

  =1-[0.5438+(0.1162-0.11)/(0.12-0.11)×(0.5478-0.5438)]

  =0.4537

  N(d2)=N(-0.5162)

  =1-N(0.5162)

  =1-[0.6950+(0.5162-0.51)/(0.52-0.51)×(0.6985-0.6950)]

  =0.3028

  C=S0×N(d1)-PV(X)×N(d2)

  =1812.38×0.4537-2056.75×0.3028

  =199.49(万元)

  考虑期权的第一期净现值

  =199.49-62.76=136.73(万元)

  由于136.73大于0,因此,投资第一期项目是有利的。

   3. 【正确答案】 销货现金收入与直接材料支出预算

  现金预算

  【提示】 4月末现金余额的计算:

  50+借款≥6000

  借款≥5950

  借款=6000(万元)

  则:期末现金余额=50+6000=6050(万元)

  5月末现金余额的计算:

  7050-还款 ≥6000

  还款≤1050

  还款=1000(万元)

  则:期末现金余额=7050-1000=6050(万元)

  6月末现金余额的计算: 3600+借款-[5000×(12%/12)×3+1000×(12%/12)×2+借款×(12%/12)×1]≥6000

  借款≥ 2595.96

  借款=3000(万元)

  利息=5000×(12%/12)×3+1000×(12%/12)×2+3000×(12%/12)×1 =200(万元)

  则:期末现金余额=3600+3000-200=6400(万元)

   4.【正确答案】 (1)年订货成本=250000/50000×400=2000(元)

    (2)K=40002/(2×250000×0.1)=320(元/次)

  (3)Q=(2×250000×320/0.1)1/2=40000(千克)

  存货占用资金=(Q/2)×P=40000/2×10=200000(元)

  5.【正确答案】 (1)判断租赁合同的税务性质。

  由于该项租赁在期满时资产所有权转让给承租人,所以租赁属于税法认定的融资租赁,即租金不可直接扣除租赁。

  (2)计算租赁的内含利息率

  设租赁的内含利率为i,则:

  1000=250×(P/A,i,5)

  查表采用内插法求得内含利率为8%。

  (3)租金分解。

  这里第五年支付利息的计算需要注意一下,它是倒挤出来的,不是用233.961*8%得出的,我们得出的内含利息率是一个约数。在第五年末,未还本金为0,所以归还本金=233.961,那么支付利息=250-233.961=16.039。

  (4)计算承租人的净现值

  各年的利息抵税:

  第一年:80×30%=24

  第二年:66.4×30%=19.92

  其他各年分别为:15.514;10.755;4.812

  第一年的税后现金流量=-(250-24)=-226

  其他各年分别为:-230.08;-234.486;-239.245;-245.188

  税后借款利率=10×(1-30%)=7%

  NPV=1000-226×(P/S,7%,1)-230.08×(P/S,7%,2)-234.486×(P/S,7%,3)-239.245×(P/S,7%,4)-245.188×(P/S,7%,5)

  =1000-226×0.9346-230.08×0.8734-234.486×0.8163-239.245×0.7629-245.188×0.7130

  =39.08(万元)

  由于净现值大于0,因此,应当选择租赁取得方式。

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