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全国高级会计师考试实务试卷4

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正文:案例分析题四(本题10分) 

  中南整体厨柜公司是一家上市公司,专业生产、销售整体厨柜。近年来,公司正好赶上我国经济快速发展,居民掀起购房和装修热,对公司生产的不同类型的整体厨柜需求旺盛,销售收入增长迅速。公司预计在北京及其周边地区的市场潜力较为广阔,销售收入预计每年将增长50%-100%。为此,公司决定在2004年度底前在北京郊区建成一座新厂。公司为些需要筹资5亿元,其中2000万元可以通过公司自有资金解决,剩余的4.80亿元需要从外部筹资。2003年8月31日,公司总经理周建召开总经理办公会议研究筹资问题,并要求财务经理陆华提出具体方案,以提交董事会会议讨论。 

  公司在2003年8月31日的有关财务数据 

  1、资产总额为27亿元,资产负债率为50%。 

  2、公司有长期借款2.40亿元,年利率为5%。每年年末支付一次利息。其中6000万元将在2年内到期,其他借款的期限尚余5年。借款合同规定公司资产负债率不得超过60%。 

  3、公司发行在外普通股3亿股。 

  另外,公司2002年完成净利润2亿元。2003年预计全年可完成净利润2.3亿元。公司适用的所得税税率为33%。 

  假定公司一直采用固定股利率分配政策,年股利率为每股0.60元。 

  随后,公司财务经理陆华根据总经理办公会议的意见设计了两套筹资方案,具体 

  方案一:以增发股票的方式筹资4.80亿元。 

  公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发股票每股定价为8.30元,扣除发行费用后,预计净价为8元。为此,公司需要增发6000万股股票以筹集4.8亿元资金。为了给公司股东以稳定的回报,维护其良好的市场形象,公司仍将维持其设定的每股0.60元的固定股利率分配政策。 

  方案二:以发行公司债券的方式筹资4.80亿元。 

  鉴于目前银行存款利率较低,公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4%,期限为10年,每年付息一次,到期一次还本,发行总额为4. 90亿元,其中预计发行费用为1000万元。 

  要求: 

  分析上述两套筹资方案的优缺点,并从中选出较佳的筹资方案。

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